Une inflation stabilisée sous 2,5%
Selon les chiffres publiés par le Haut-Commissariat au Plan (HCP) début mai, l'inflation annuelle au Maroc s'est établie à 2,3% en avril 2026, restant ainsi durablement sous le seuil de tolérance de 3% fixé par BAM. Cette accalmie inflationniste contraste fortement avec le pic de 10,1% atteint en février 2023 et confirme l'efficacité des mesures restrictives prises entre septembre 2022 et mars 2023 (4 hausses successives portant le taux de 1,50% à 3,00%).
Le retour progressif du taux directeur à 2,75% depuis mars 2024 reflète une volonté de soutenir la reprise économique sans réveiller les pressions inflationnistes. Le PIB marocain a progressé de 3,4% au T1 2026 selon BAM, principalement porté par les secteurs des services, de l'agriculture (excellente campagne céréalière 75 millions de quintaux estimés) et du tourisme (8,2 millions de visiteurs sur 4 mois, +14% vs 2025).
Impact sur les emprunteurs : stabilité des taux crédit
Pour les emprunteurs marocains, cette décision signifie le maintien d'une stabilité tarifaire bienvenue. Les taux du crédit immobilier devraient continuer à osciller entre 4,8% et 5,9% chez les principales banques (Attijariwafa, BMCE, BP, CIH, Société Générale), tandis que les taux des crédits à la consommation restent dans la fourchette 6,5-9% pour les meilleurs profils. La Mourabaha immobilière des 5 banques participatives suit également ce mouvement avec des marges équivalent-taux entre 5,4% et 6,8%.
Pour les emprunteurs ayant souscrit avant 2022 à des taux variables, c'est une bonne nouvelle : pas de réajustement à la hausse à craindre dans l'immédiat. Les ménages ayant emprunté à taux fixe en 2024-2025 (souvent autour de 5,2-5,8%) peuvent envisager de patienter avant un éventuel rachat de crédit, en attendant une éventuelle nouvelle baisse de BAM courant 2026 ou 2027 si l'inflation reste maîtrisée.
Épargnants : rendements à surveiller
Côté épargne, l'environnement reste peu attractif : les livrets d'épargne traditionnels rémunèrent 2,5-3% brut chez la plupart des banques, soit un rendement réel quasi nul après inflation. Les Bons du Trésor à 10 ans cotent autour de 3,5%, les OPCVM monétaires entre 2,8% et 3,2%, et les SICAV obligataires court terme dans la même fourchette.
Les épargnants à long terme peuvent regarder du côté du PER (Plan Épargne Retraite — déductible IR jusqu'à 50 000 MAD/an), des SICAV actions (BMCE Capital, CFG Bank, Wafa Gestion offrent des produits avec rendement projeté 6-9% sur 5+ ans), ou de l'immobilier locatif (rendements bruts 5-8% selon ville et type de bien). La Bourse de Casablanca a enregistré un MASI à +12,5% sur 12 mois glissants (mai 2025 à mai 2026), offrant de belles opportunités sur les valeurs bancaires (Attijariwafa, BMCE BoA) et les valeurs défensives (Maroc Telecom, OCP).
Marché immobilier : stabilité confortable
Pour le marché immobilier marocain, la stabilité du taux directeur est un signal positif. Les prix immobiliers à Casablanca ont progressé de 3,8% sur 12 mois selon l'indice ANCFCC, à Marrakech +4,2%, à Rabat +3,1%, à Tanger +5,8% (porté par l'effet Tanger Med et la voiture électrique Renault/Stellantis). Cette croissance modérée et soutenable contraste avec la flambée 2018-2022 (+8-15%/an) et offre un environnement plus prévisible pour les acheteurs.
Le programme Daam Sakane (subvention 100 000 MAD primo-accédants + 0% droits enregistrement) reste actif et bénéficie de la stabilité des taux. Près de 65 000 dossiers ont été déposés depuis le lancement en 2024, dont 47 000 effectivement accordés selon le Ministère de l'Habitat. Le programme devrait être prolongé jusqu'à fin 2028.
Perspectives pour la prochaine réunion de septembre 2026
La prochaine réunion du Conseil de BAM aura lieu le 23 septembre 2026. Les économistes interrogés (BMCE Capital Research, CDG Capital Insight, AGR) anticipent unanimement un maintien à 2,75% sauf surprise majeure (envolée des cours pétroliers ou nouvelle crise inflationniste). Une baisse à 2,50% pourrait être envisagée en début 2027 si l'inflation reste durablement sous 2% et si la croissance économique nécessite un soutien monétaire supplémentaire.
Pour les ménages et entreprises marocaines, le message est clair : profitez de cette fenêtre de stabilité monétaire pour finaliser vos projets de crédit ou d'investissement. Comparez les offres bancaires sur wafir.ma pour identifier les conditions les plus avantageuses, et n'oubliez pas que les écarts entre banques peuvent atteindre 0,5 à 1 point de taux pour un même profil emprunteur.
Article basé sur les données publiques officielles + sources expertes wafir.ma. Toutes les statistiques citées sont vérifiables auprès des organismes mentionnés.
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